长期以来，A股的“医药一哥”宝座属于恒瑞医药（600276.SH），市值位列制药板块第一位。

在2月21日这一天，百济神州（ONC.NS、06160.HK、688235.SH）A股股价凭借8.21%大涨幅，超越恒瑞医药，成为新的老大。当天恒瑞医药A股股价涨幅是3.83%。

目前百济神州A股市值报3107亿元，恒瑞医药A股市值报3080亿元，两者之间的市值仅相差27亿元。

在制药行业，这两家企业都有各自的特色，恒瑞医药是从传统仿制药企转型而来的创新药企，而百济神州完全以创新药起家。恒瑞医药长期处于盈利中，而百济神州尚未盈利。

两家公司在研发费用的投入有得一拼，截至2024年前三季度，恒瑞医药的研发费用是45.49亿元，而百济神州14.11亿美元。在创新药行业，百济神州也有着“烧钱一哥”之称，也由于在研发上的大手笔投入，公司处于亏损中。

恒瑞医药已获批上市的创新药数量多于百济神州，但销售市场主要集中在国内。相比恒瑞医药，百济神州的创新药率先在海外获批上市。

百济神州的BTK抑制剂百悦泽（泽布替尼）最早在2019年11月获批美国上市，成为中国首个“出海”成功的原研抗癌药。2023年，这款药物全球销售额首次突破十亿美元大关，全年销售额达13亿美元，成为国产抗癌药中首个“十亿美元分子”。时至今日，百悦泽也撑起了百济神州产品收入的半壁江山。

在海外市场销售收入持续增长背景下，百济神州的业绩有迎来好转迹象。

今年1月份，在第43届摩根大通年度医疗健康大会，百济神州首席执行官欧雷强介绍了业务近况、公司在血液肿瘤和实体瘤领域的管线布局，以及未来发展规划和预期进展，同时提到根据美国通用会计准则，公司预计将实现2025年全年经营利润为正（即营业收入大于营业成本、销售费用、管理费用及研发费用之总和）。

如顺利的话，这将是百济神州在资本市场上市以来首次实现年度经营利润转正。

在年度经营利润即将转正消息刺激下，今年以来，百济神州A股涨幅已达到39.11%。

恒瑞医药目前的上市之地仅局限在A股市场，今年以来股价累计涨幅仅有5.19%。

百济神州上市之地横跨纳斯达克、港股、A股三地，今年以来，该公司港股市值也悄悄超过药明康德（603259.SH、02359.HK），成为港股医药生物板块市值最大的个股，市值达到2203亿港元。今年以来，百济神州港股股价累计涨幅达到45.42%。

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林志吟

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